美国包装公司在第三季度处理打火机体积的影响

 美国包装公司(NYSE：PKG)在2019年第三季度销量减少，定价能力减弱，但集装箱板和瓦楞纸制造商的利润率保持良好。鉴于公司纪律严明的执行情况，股东们对收入和利润下降并不十分不满：在市场开盘前其收益发布后，周四中午该股跌幅不到2%。

当我们在下面讨论最近三个月的结果时，请注意，所有比较数字都是与去年同期相比得出的。

第三季度的标题数字

公制 2019年第三季度 2018年第三季度 变更（下降）
收入 17.5亿美元 18.1亿美元 （3.3％）
净收入 1.798亿美元 2.067亿美元 （13％）
每股摊薄收益 $ 1.89 $ 2.18 （13.3％）
收益报告中的基本细节

包装部门的销售额下降了3%，为14.9亿美元。瓦楞纸出货量每天增长1.9%。集装箱纸板产量为1,070,000吨，较2018年第三季度的1,087,000吨有所减少。季度末的集装箱纸板库存减少了51,000吨。

在造纸部门，销售额下降了4.5%，至2.428亿美元。由于该公司前一年在华盛顿州瓦卢拉的造纸厂停产了纸张，该部门的产量有所下降。

尽管销量疲软，该公司还是控制了其生产费用。毛利率仅下滑100个基点，至23.5%。

同样，本季度管理层也限制了间接费用支出水平。销售，一般和行政(SG&A)总支出增长2%，至1.37亿美元;结果，营业利润率下降了140个基本点，降至15%。

每股收益明细

Packaging Corp.提供了每个季度的每股收益变化的极其有用的细分，有助于阐明影响收益的主要因素。若不计特殊项目，该公司第三季度摊薄后每股收益为1.92美元，比去年同期下降了0.31美元。

下降的部分包括包装部门的定价和产品组合较低的0.36美元，以及包装和纸张部门的较低数量的0.03美元。该公司还列举了较高的转换成本0.06美元，较高的运营成本0.02美元和杂项成本0.01美元的阻力。

为抵消这些不利因素，Packaging Corp.看到了纸类产品的定价和混合价格提高了0.09美元，并享受了0.09美元的更低停机成本的好处。最后，公司从运费和物流成本降低0.02美元中受益。

第四季度预期

Packaging Corp.不会每个季度为股东提供全面的收益指导数字，而是希望概述下一季度的底线EPS预期。在周四的收益新闻稿中，首席执行官马克·科赞(Mark Kowlzan)讨论了这一前景：

展望第四季度，在我们的包装业务中，我们预计价格会略有下降，因为通过我们的系统发布的国内集装箱纸板价格的今年年初以来的剩余影响以及出口价格的下降。我们还预计，瓦楞纸箱产品的季节性混合量会减少，出货天数会减少，出货量会略有下降。

由于我们继续满足需求并努力在年底之前建立一些库存，以准备我们三个最大的硬纸板工厂的2020年第一季度计划的维护停机，因此硬纸板的销量将较低。在我们的造纸业务中，预计销量会随着季节而下降，同时平均价格也会下降。

Kowlzan补充说，预计天气变冷将转化为能源成本上升。管理层预计，其他运营成本将在2018年第四季度攀升，其中包括该公司在本季度在华盛顿州里奇兰德(Richland)开设新箱式工厂时的转换成本。Kowlzan还提到，由于计划内的维护工作，计划内的停机成本将在2019年第三季度刚刚完成的基础上增加。

鉴于上述因素，Packaging Corp.预计2019年第四季度的摊薄每股收益将达到每股1.70美元，而去年同期为2.17美元。尽管随着全球经济放缓，今年的定价能力和数量有所下降，但Packaging Corp.严格遵守了运输义务，并已扩大产能，以应对下一次需求的增长。

因此，由于公司降低了第四季度的前景，股东可能会感到满意。尽管今天的股票名义上下跌，但对Packaging Corp.的投资迄今为投资者提供的总收益不少于32%。